инвестиии реферат


Общая характеристика инвестиций.

Понятие инвестиций.

Инвестиция – одно из наиболее часто используемых понятий в экономике. Термин «инвестиция» происходит от латинского investre — «олачать» и подразумевает долгосрочное вложение капитала. Данный термин берет свою истории с эпохи феодализма. Инвеститурой назывался ввод вассала во владение феодалом или епископа в управление церковными землями. Это давало возможность инвеститору не только приобщать к себе новые территории для получения доступа к их ресурсам, но и участвовать в управлении ими через уполномоченных ставников с целью насаждения своей идеологии. Последнее, способствовало увеличению получаемых выгод с данных территорий, а также выступало в качестве развивающего фактора.

Существует несколько толкований понятия «инвестиции».

Английские ученые У. Шарп, Г. Александер, Дж. Бейли трактуют инвестиции как – «в наиболее широком смысле слово «инвестировать» означает: «расставаться с деньгами сегодня, чтобы получить большую их сумму в будущем». Данное определение как бы неточно раскрывает само понятие инвестиции в соответствии с их видами, так как бывают безвозвратные инвестиции.

Машкин В. раскрывает понятие инвестиций как «долгосрочное вложение капитала в какое-либо предприятие», «вложение инвестора в объект инвестиций, делающее его участником этого объекта, при этом предметная наполненность вложения определяет характер связи инвестора с объектом инвестиций и возможные способы воздействия на этот объект». В данном определении не указывается что инвестор желает получить какой либо эффект от вложений.

И. Бланк дает следующее объяснение термину инвестиции — «инвестиции представляют собой вложения во всех его формах с целью обеспечения его роста в предстоящем периоде, получения текущего дохода или решения определенных социальных задач». Но данное толкование упускает не маловажный фактор – связь инвестора с объектом инвестиций.

Наиболее полное понятие инвестициям дают Райзер Б.А., Лозовской Л.Ш., Стародубцева Е.Б. – «долгосрочные вложения государственного или частного капитала в собственной стране или за рубежом с целью получения дохода в предприятие различных отраслей, предпринимательские проекты, социально-экономические программы, инновационные проекты. Дают отдачу через значительный срок после вложения».

В более широкой трактовке инвестиции выражают вложения капитала с целью последующего его увеличения. При этом прирост капитала должен быть достаточным, чтобы компенсировать инвестору отказ от использования собственных средств на потребление в текущем периоде, вознаградить его за риск и возместить потери от инфляции в будущем периоде.

Инвести́ции — вложения капитала с целью получения прибыли. Инвестиции являются неотъемлемой частью современной экономики. От кредитов инвестиции отличаются степенью риска для инвестора (кредитора) — кредит и проценты необходимо возвращать в оговорённые сроки независимо от прибыльности проекта, инвестиции возвращаются и приносят доход только в прибыльных проектах. Если проект убыточен — инвестиции могут быть утрачены полностью или частично.

Инвести́ции — денежные средстваценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

1.2 Экономическая сущность инвестиций.

Изучение инвестиций предполагает анализ общих основ и механизма осуществления инвестиционной деятельности как важнейшей составляющей рыночного хозяйствования, выявление специфики инвестиционных процессов в условиях российской экономики, переходной к рынку. Вместе с тем выяснение основных связей и зависимостей требует предварительного уточнения ключевых понятий, связанных с инвестиционной деятельностью.

Существуют различные модификации определений понятия «инвестиции», отражающие множественность подходов к пониманию их экономической сущности. В значительной степени это обусловлено экономической эволюцией, спецификой конкретных этапов историко-экономического развития, господствующих форм и методов хозяйствования.

Характерными чертами формирующегося рыночного подхода к пониманию сущности инвестиций являются:

связь инвестиций с получением дохода как мотива инвестиционной деятельности;

рассмотрение инвестиций в единстве двух сторон: ресурсов (капитальных ценностей) и вложений (затрат);

анализ инвестиций не в статике, а в динамике, что позволяет объединить в рамках категории «инвестиции» ресурсы, вложения и отдачу вложенных средств как мотива этого объединения;

включение в состав объектов инвестирования любых вложений, дающих экономический (социальный) эффект.

В целом инвестиции при рыночном подходе к их трактовке определяются как процесс, в ходе которого осуществляется преобразование ресурсов в затраты с учетом целевых установок инвесторов — получения дохода (эффекта).

Инвестиционная деятельность — это деятельность, связанная с вложением средств в объекты инвестирования с целью получения дохода (эффекта). Подобная трактовка содержится в Законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», в соответствии с которым под инвестиционной деятельностью понимается вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Движение инвестиций включает две основные стадии. Содержанием первой стадии «инвестиционные ресурсы — вложение средств» является собственно инвестиционная деятельность. Вторая стадия «вложение средств — результат инвестирования» предполагает окупаемость осуществленных затрат и получение дохода в результате использования инвестиций. Она характеризует взаимосвязь и взаимообусловленность двух необходимых элементов любого вида экономической деятельности: затрат и их отдачи.

С одной стороны, экономическая деятельность связана с вложением средств, с другой стороны, целесообразность этих вложений определяется их отдачей. Без получения дохода (эффекта) отсутствует мотивация инвестиционной деятельности, вложение инвестиционных ресурсов осуществляется с целью возрастания авансированной стоимости. Поэтому инвестиционную деятельность в целом можно определить как единство процессов вложения ресурсов и получения доходов в будущем.

При вложении капитальных ценностей в реальный экономический сектор с целью организации производства движение инвестиций на стадии окупаемости затрат осуществляется в виде индивидуального кругооборота производственных фондов, последовательной смены форм стоимости. В ходе этого движения создается готовый продукт, воплощающий в себе прирост капитальной стоимости, в результате реализации которого образуется доход.

Инвестиционная деятельность является необходимым условием индивидуального кругооборота средств хозяйствующего субъекта. Движение инвестиций, в ходе которого они последовательно проходят все фазы воспроизводства от момента мобилизации инвестиционных ресурсов до получения дохода (эффекта) и возмещения вложенных средств, выступает как кругооборот инвестиций и составляет инвестиционный цикл. Это движение носит постоянно повторяющийся характер, поскольку доход, который образуется в результате вложения инвестиционных ресурсов в объекты предпринимательской деятельности, всякий раз распадается на потребление и накопление, являющееся основой следующего инвестиционного цикла.

Совокупность кругооборотов выступает как оборот инвестиций. В наиболее общем виде он представлен на рис. 1.1.

 

Рис. 1.1. Оборот инвестиций

Инвестиции играют существенную роль в функционировании и развитии экономики. Обеспечивая накопление фондов предприятий, производственного потенциала, инвестиции непосредственно влияют на текущие и перспективные результаты хозяйственной деятельности. При этом инвестирование должно осуществляться в эффективных формах, поскольку вложение средств в морально устаревшие средства производства, технологии не будет иметь положительного экономического эффекта. Нерациональное использование инвестиций влечет за собой замораживание ресурсов и вследствие этого сокращение объемов производимой продукции. Таким образом, эффективность использования инвестиций имеет важное значение для экономики: увеличение масштабов инвестирования без достижения определенного уровня его эффективности не ведет к стабильному экономическому росту

Инвестиции находятся в определенной зависимости от фактора экономического роста, для выяснения которой следует предварительно определить понятия валовых и чистых инвестиций.

Валовые инвестиции выступают как совокупный объем инвестиций, направленных на приобретение средств производства, новое строительство, прирост товарно-материальных запасов в течение определенного периода. Чистые инвестиции отражают объем валовых инвестиций, уменьшенный на величину амортизационных отчислений.

Динамика показателя чистых инвестиций является индикатором состояния экономики: величина чистых инвестиций (при данном уровне эффективности их использования) показывает, в какой фазе развития находится экономика страны. Если объем валовых инвестиций превышает объем амортизационных отчислений и, следовательно, чистые инвестиции представляют собой положительную величину, прирост производственного потенциала обеспечивает расширенное воспроизводство, экономика находится в стадии подъема, растущей деловой активности.

Изменения объема чистых инвестиций ведет к изменению доходов, происходящему в том же направлении, но в большей степени, чем исходные сдвиги в инвестиционных расходах. Данный эффект вытекает из того, что в условиях повторяющегося характера потоков расходов и доходов в экономике расходы одного субъекта выступают как доходы другого, а всякое изменение дохода при определенном соотношении между потреблением и сбережением в его рамках вызывает соответствующее изменение потребления и сбережения, так что первоначальные колебания величины инвестиций ведут к многократному, хотя и уменьшающемуся с каждым последующим циклом изменению дохода.

По объектам вложения средств выделяют реальные и финансовые инвестиции. Реальные инвестиции выступают как совокупность вложений в реальные экономические активы: материальные ресурсы (элементы физического капитала, прочие материальные активы) и нематериальные активы (научно-техническая, интеллектуальная продукция и т.д.). Важнейшей составляющей реальных инвестиций являются инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений, которые в экономической литературе называют также реальными инвестициями в узком смысле слова, или капиталообразующими инвестициями.

Финансовые инвестиции включают вложения средств в различные финансовые активы — ценные бумаги, паи и долевые участия, банковские депозиты и т.п.

По цели инвестирования выделяют прямые и портфельные (непрямые) инвестиции.

Прямые инвестиции выступают как вложения в уставные капиталы предприятий (фирм, компаний) с целью установления непосредственного контроля и управления объектом инвестирования. Они направлены на расширение сферы влияния, обеспечение будущих финансовых интересов, а не только на получение дохода.

Портфельные инвестиции представляют собой средства, вложенные в экономические активы с целью извлечения дохода (в форме прироста рыночной стоимости инвестиционных объектов, дивидендов, процентов, других денежных выплат) идиверсификации рисков. Как правило, портфельные инвестиции являются вложениями в приобретение принадлежащих различным эмитентам ценных бумаг, других активов.

По срокам вложений выделяют краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные инвестиции. Под краткосрочными инвестициями понимаются обычно вложения средств на период до одного года. Данные инвестиции носят, как правило, спекулятивный характер. Среднесрочные инвестиции представляют собой вложения средств на срок от одного года до трех лет, долгосрочные инвестиции — на срок свыше трех лет.

По формам собственности на инвестиционные ресурсы выделяют частные, государственные, иностранные и совместные (смешанные) инвестиции.

Под частными (негосударственными) инвестициями понимают вложения средств частных инвесторов: граждан и предприятий негосударственной формы собственности.

2.Анализ прямых и портфельных инвестиций в России.

2.1 Понятие и статистика прямых иностранных инвестиций в России.

Прямые инвестиции — вложения (инвестиции) денежных средств в материальное производство и сбыт с целью участия в управлении предприятием или компанией, в которые вкладываются деньги, и получения дохода от участия в их деятельности (прямые инвестиции обеспечивают обладание контрольным пакетом акций).

В соответствии с принятой международной классификацией иностранных инвестиций, к прямым инвестициям относятся инвестиции, в результате которых инвестор получает долю в уставном капитале предприятия не менее 10 % .Приобретение доли в капитале предприятия не менее этой величины даёт возможность непосредственно участвовать в управлении предприятием, в частности иметь своего представителя в совете директоров. Прямые инвестиции позволяют непосредственно влиять на проинвестированный бизнес. В современном мире прослеживается тенденция к увеличению объёма именно прямых инвестиций и сокращению портфельных.



Прямые инвестиции обычно осуществляются через фонды Private Equity (фонды прямых инвестиций) — специализированные компании, имеющие обязательства своих «подписчиков» перечислять заранее согласованные суммы денег в случае одобрения фондом тех или иных сделок. Интерес подписчика заключается в получении прибыли после закрытия фонда через 3-5 лет после создания за счёт продажи всех проинвестированных компаний стратегическим инвесторам или другим фондам.

Иностранные инвестиции играют особую роль среди форм международного движения капитала. При переходе товарного производства от стадии мирового рынка к стадии мирового хозяйства возникает международное перемещение уже не только товара, но и факторов его производства, прежде всего, капитала в форме прямых инвестиций.

Прямые иностранные инвестиции (foreign direct investments) — приобретение длительного экономического интереса резидентом одной страны (прямым инвестором) в предприятии-резиденте другой страны (предприятие с прямыми инвестициями).

Согласно приведенному выше определению (принятому в МВФ, ОЭСР и в системе национальных счетов ООН), к прямым иностранным инвестициям относятся как первоначальное приобретение инвестором собственности за рубежом, так и все последующие сделки между инвестором и предприятием, в которое инвестирован его капитал.

Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) включают:

инвестирование «с нуля» — создание за границей полностью нового предприятия (включая расширение производственных мощностей, полностью принадлежащих иностранному инвестору);

покупку долей акций зарубежного предприятия — в зависимости от страны сделка учитывается как ПИИ, если покупаемый пакет акций более 10-20% уставного капитала зарубежной компании;

реинвестирование прибыли — доля прямого инвестора в доходах предприятия с иностранными инвестициями, не распределенная в качестве дивидендов и не переведенная прямому инвестору;

внутрикорпоративные займы — между прямым инвестором (материнской компанией), с одной стороны, и дочерними, ассоциированными компаниями и филиалами, — с другой.

 Основной чертой прямых иностранных инвестиций является то, что они осуществляются с целью приобретения устойчивого влияния на предприятие. Это отличает прямые иностранные инвестиции от портфельных (покупка акций, паев, составляющих менее 10% в уставном (складочном) капитале организации, а также облигаций, векселей и других долговых ценных бумаг) и прочих (торговые кредиты и т.п.). То есть если прямые инвестиции обесᴨечивают контроль над производством, то портфельные — только получение дохода (например, дивидендов).

Иностранные инвестиции для России на нынешнем этаᴨе ее развития имеют существенное значение как фактор стабилизации и подъема отечественной экономики.

Иностранные инвестиции идут в основном в отрасли, связанные с топливно-энергетическим комплексом, обрабатывающей промышленностью, в оᴨерации с недвижимым имуществом и в металлургическое производство. Необходимо отметить явную «скованность» вложений иностранного капитала в те виды производства, которые работают на насыщение российского рынка дефицитными и высококачественными товарами, в технологическую модернизацию машиностроения и других отраслей промышленного экспортного и части импортозаменяющего профиля, в том числе на основе конверсии оборонных отраслей. Медленно создаются предприятия с иностранными инвестициями в таких важнейших отраслях промышленности, как химическая и нефтехимическая.

Следует отметить положительную динамику прямых иностранных инвестиций. Однако с вложениями капитала в Россию складывается ситуация, когда иностранные инвестиции все более и более приобретают кредитную направленность. Вместе с тем обозначилось структурное размывание инвестиций, сглаживаются приоритеты в инвестиционной политике. Иностранные инвестиции во все большей мере сводятся к внешнему заимствованию (преимущественно российского происхождения), тогда как технико-технологическая составляющая прямых инвестиций, как основа прогресса, практически сводится к нулю.

За прошлый год Россия привлекла $94 млрд прямых иностранных инвестиций, оказавшись по этому показателю на третьем месте после США и Китая, подсчитали в ЮНКТАД (Конференция ООН по торговле и развитию). Правда, высокие позиции обеспечила в основном сделка по ТНК-BP (Тюменской нефтяной компании). Расчет на повторение рекорда в этом году возможен лишь при реализации планов по приватизации и получении максимальных инвестиций из офшоров, которые подпадают под более жесткое регулирование.

Прямые иностранные инвестиции в Россию за 2013 год выросли на 83%, до $94 млрд, говорится в докладе Конференции ООН по торговле и развитию (ЮНКТАД). Таким образом, страна впервые в истории заняла 3-е место в группе лидеров по объемам привлеченных прямых иностранных инвестиций. В 2012 году страна находилась только на 9-м месте по этому показателю.

Мировым лидером по притоку инвестиций остаются США ($159 млрд), несмотря на продолжающееся ослабление интереса международных инвесторов, вторую строчку занимает Китай ($127 млрд).

Оба государства сохраняют эти позиции уже несколько лет. Между тем Гонконг сместился с 3-го места на 5-е, на 4-й строчке остался классический офшор — Британские Виргинские острова.

Основной приток прямых иностранных инвестиций в Россию обеспечила сделка по приобретению «Роснефтью» TНK-BP (владельцы которой были зарегистрированы на Британских Виргинских островах) за $55 млрд — в ее рамках британская BP (британская нефтегазовая компания), нарастила долю в «Роснефти» до 19,75%. Также среди крупных инвесторов в прошлом году фигурировали департамент финансов Абу-Даби, совместно с Российским фондом прямых инвестиций (РФПИ) вложивший $5 млрд в инфраструктурные проекты. Еще примерно $3 млрд фонд намерен инвестировать совместно с японским Japan Bank for International Cooperation, итальянским фондом Fondo Strategico Italiano и корейской Korea Investment Corporation.

В 2014 году, по прогнозам экономистов ЮНКТАД, объемы прямых иностранных инвестиций в Россию будут не ниже уровня 2013-го. Особою роль, по мнению экспертов ООН, здесь должен сыграть созданный в июне 2011 года РФПИ, в задачу которого входит привлечение прямых капиталовложений из-за рубежа.

«Предполагается, что рост прямых иностранных инвестиций в Россию сохранит динамику 2013 года, поскольку 10-миллиардный РФПИ, созданный для их привлечения в Россию, был очень активен в налаживании взаимодействия с иностранными партнерами. К примеру, РФПИ создал партнерство с департаментом финансов Абу-Даби в целях вложения в российские инфраструктурные проекты до $5 млрд», — говорится в докладе организации.

В самом РФПИ отмечают, за 2013 год фонд оформил шесть долгосрочных партнерств, сумев привлечь в российскую экономику инвестиции свыше $8 млрд от департамента финансов Абу-Даби, Mubadala Development Company (ОАЭ), Japan Bank for International Cooperation (Япония), Caisse Des Depots International (Франция), Fondo Strategico Italiano (Италия) и Korea Investment Corporation (Республика Корея). В итоге за прошлый год фонд и партнеры вложили в проекты на территории РФ примерно $2,6 млрд.

Аналитики не разделяют мнения, что России удастся сохранить темпы роста инвестиций в этом году только за счет привлечения зарубежных партнеров.

Cохранению нынешних объемов прямых иностранных инвестиций должна способствовать деофшоризация, о необходимости которой в послании Федеральному собранию говорил Владимир Путин, считают эксперты. По оценке президента, в 2013 году через офшоры «прошли российские товары» общей стоимостью $111 млрд. Это пятая часть экспорта, уточнил глава государства.

Минфин уже разработал план по деофшоризации. Сейчас он проходит обсуждение в правительстве. Благодаря деофшоризации в РФ может быть зафиксирован приток инвестиций из-за рубежа, однако фактически это будут деньги российских компаний.

«Не секрет, что значительная часть иностранных инвестиций в Россию зарубежными не являются. Это деньги российских компаний, которые были выведены в офшоры, но потом возвращались в Россию под маркой иностранных. В связи с тем что усиливается регулирование офшорных операций — заставляют раскрывать собственников, средства планируется облагать более высоким налогом, — это может усилить приток иностранных инвестиций.

В этом году ожидается рост глобального кредитования. «Увеличение интереса к вложению в активы будет означать возможность для многих наших компаний провести IPO (первая публичная продажа акций акционерного общества), в том числе отложенные с прошлых лет», — сказал министр в интервью «Интерфаксу». Кроме того, в настоящее время наблюдается отток инвестиций из развивающихся стран. Эта тенденция может затронуть и Россию. Правда, прямые иностранные инвестиции не зависят напрямую от оттока капитала с этих рынков. «Это, как правило, долгосрочные вложения в оборудование, активы в недвижимости, пакеты российских компаний. Исторически Россия является страной, в которой доля прямых иностранных инвестиций примерно находилась на уровне 10% от общего объема капиталовложений. Львиная доля инвестиций у нас осуществляются российскими компаниями с использованием внутренних резервов», — говорит Владимир Тихомиров.

2.2 Понятие и структура портфельных иностранных инвестиций в России.

Портфельными инвестициями называют инвестиции в ценные бумаги, формируемые в виде портфеля ценных бумаг. Они представляют собой пассивное владение ценными бумагами, например акциями компаний, облигациями и пр., и не предусматривает со стороны инвестора участия в оперативном управлении предприятием, выпустившим ценные бумаги.

В первую очередь — портфельные инвестиции — это вложение денег в ценные активы (обычно это акции или паевые части) компаний для того, чтобы получить максимально возможную прибыль. А получение спекулятивной прибыли от продажи ценных бумаг – является смыслом такого инвестирования. Портфельные инвестиции можно описать как приобретение в собственность ценных активов той или иной компании, размещающей свои акции в свободную продажу. Как раз эти ценные бумаги и являются портфелем инвестора. Конечно же, инвестор напрямую не участвует в управлении компанией, акции которой имеет в наличии. Еще, такие инвестиции можно назвать инвестициями не большими по размеру, т.к. они не могут обеспечить владельцу акций контроля над предприятием. Основная цель и задача инвестора – получить прибыль от дальнейшей продажи этих бумаг, ценность которых при правильной стратегии инвестирования должна, по идее, подняться.

Сами же портфельные инвестиции предполагают то, что инвестор получит доход от повышения стоимости акций и будет получать дивиденды от этих акций. Для того чтобы снизить риски инвестирования, обычно вкладывают средства в активы компаний, имеющих различные направления.

Как известно инвесторы – это, прежде всего люди. И люди с разными потребностями и взглядами на вопросы инвестирования. Именно поэтому, портфельные инвестиции предполагают деление на различные программы, в зависимости от прибыльности и рискованности. Таким образом подразделяют портфельные инвестиции на:

сверхприбыльные — эти инвестиции имеют расчет на извлечение как можно более высокого уровня прибыли за счет спекулятивных операций покупки или продажи при благоприятной конъюнктуре рынка, такой портфель включает в себя ценные бумаги, предполагающие высокую доходность, и ориентирован на получение высокого дохода – в виде как процентов по облигациям, так и дивидендной прибыли по акциям;

постоянного дохода – такой портфель подойдет инвестору, желающему иметь стабильный средний доход без особого риска. Как правило, такие бумаги приносят среднюю прибыль, такой портфель составляют высоконадежные ценные бумаги;

комбинированный портфель – он создается для того, чтобы минимизировать риски при вложении средств и избежать всегда вероятных убытков на рыночном просторе фондовых активов. При инвестировании в такие портфели, средства вкладываются в акционные бумаги с различными уровнями как доходности, так и долей рисков соответственно.

Также портфельные инвестиции – это вложение средств, которое можно назвать очень выгодным. Такой современный взгляд на управление своими финансами, благодаря сложному проценту и грамотному управлению, ваши финансы от года к году будут увеличиваться в геометрической прогрессии. И это на самом деле так. Безусловно, управляющая компания не имеет права давать стопроцентные гарантии того, что ценные бумаги принесут прибыль, но многолетняя практика показывает, что ценные бумаги приносят процент прибыли в разы превышающие проценты по вкладам в различных банках и иных финансовых институтах.

Привлечение иностранных портфельных инвестиций также является для российской экономики важнейшей задачей. С помощью средств зарубежных портфельных инвесторов возможно решение следующих экономических задач:

— пополнение собственного капитала российских предприятий в целях долгосрочного развития путем размещения акций российских акционерных обществ среди зарубежных портфельных инвесторов;

— аккумулирование заемных средств российскими предприятиями для реализации конкретных проектов путем размещения среди портфельных инвесторов долговых ценных бумаг российских эмитентов;

— пополнение федерального и местных бюджетов субъектов Российской Федерации путем размещения среди иностранных инвесторов долговых ценных бумаг, эмитированных соответствующими органами власти;

— эффективная реструктуризация внешнего долга Российской Федерации путем его конвертации в государственные облигации с последующим размещением их среди зарубежных инвесторов.

Ниже будут рассмотрены два основных потока привлекаемых в Россию иностранных портфельных инвестиций:

— вложения портфельных инвесторов в акции и облигации российских акционерных обществ, свободно обращающиеся на российском и зарубежном рынке ценных бумаг;

— вложения иностранных портфельных инвесторов во внешние и внутренние долговые обязательства Российской Федерации, а также ценные бумаги, эмитированные субъектами Федерации.




Предыдущий:

Следующий: